客服热线 24小时专线15068298821
首页>期货学堂>导师风采>期货配资必读基金经理众论2018大宗商品投资策略>
期货配资必读基金经理众论2018大宗商品投资策略
发布时间:2017-11-09

2018大宗商品市场交易策略展望


主持人:焦健 中粮期货副总经理


论坛嘉宾:

祝昉   石化联合会信息部主任

林军   鸿凯投资董事长

王兵   固利资产总经理

朱勇生 中粮生化风控部副总经理

 核心观点


需求端有偏下迹象,不排除十九大有超预期的利好政策。现在工业品下跌是逐渐清晰的,农产品是否上涨难以确定


油脂油料仍然是处于大供给大需求的格局,价格底部振荡的结构。


美棉震荡偏空,运行区间大致在(60, 76)美分/磅,国内棉花价格的主要波动区间在14000-16000之间。


未来两三个月,对原油价格不乐观,明年原油价格应该是走低的,WTI在52美元/桶附近。


螺纹钢1801不宜看的过空,目前基差处于比较高的位置,而且已经临近交割月,做空的风险比较大。另外钢厂利润也不应该过度看空,因为与政策相悖。


原油策略


祝昉:未来两三个月,对原油价格不乐观,明年原油价格应该是走低的,WTI在52美元/桶附近。

 

黑色策略


王兵:黑色系的核心还是在螺纹钢上,后期钢价走势还要看政策导向,但政策对于钢材需求端的影响更为直接,另外电炉钢和前期的僵尸产能有复苏的态势,供应端减量有限,需求端要关注政策端对房地产的打压,所以11月15之后或11月底之前钢价有开启拐点的可能,炼钢利润也会跟随钢价下跌出现收缩。


铁矿石目前的盘面走势有些纠结,港口库存比较高,而且环保限产的影响也会降低铁矿石的需求量,另外海外矿山今年又1500万吨左右的高品矿增量发往中国,所以综合看铁矿石目前的上涨仍以反弹看待,后期可能要向一个更低的价格发展。

 

林军:螺纹钢1801不宜看的过空,目前基差处于比较高的位置,而且已经临近交割月,做空的风险比较大。另外钢厂利润也不应该过度看空,因为与政策相悖。

 

玉米策略


朱勇生:玉米是季产年销,我们做现货的天天采货,所以每天都在判断,必须要抓住机会,并且尝试。玉米品种上面有支撑下面有顶,这个底目前看来比较扎实。从期货来看,玉米未来的顶在今年已经见到,底部相对还是比较扎实的。底的逻辑来自于宏观经济,包括进口的成本等。顶也就是今年拍卖的价格,国家拍卖也是这样的政策。玉米的行情未来两三年是蓄势的状态,在大行情来之前还有一波走弱。


由于有淀粉的品种,它的利润价差会扩大,淀粉会在这个基础上做出更大的价差。在过去三年的时间,中国深加工实际玉米加工量增加1500万吨,其中有1000万吨与淀粉相关,也就是增加了700万吨淀粉。目前淀粉行业处于历史最好盈利时期,大家刚刚都说做空利润,而我们的判断是未来玉米深加工的利润可能还会持续,就像钢厂、钢铁一样,我们觉得未来淀粉的波动价格会增加。


如果要做套利玉米加上淀粉、豆粕、豆油它就是全品类的,它的比例就是0.7的淀粉和0.2的粕,剩下0.05的油基本上就可以了。供小于求导致价格上涨。玉米在去年天灾减产四五千万吨,今年减的幅度都认为一千万吨已经了不得了。以现在的价格水平明年后年去不库存的,玉米的库存是一直往后推的,必须通过价格的手段挖库存。我们认为价格如果涨了1700,明年将会大规模种植玉米。


农产品市场逻辑策略展望—糖、棉、油脂、饲料

演讲嘉宾:李楠 中粮期货研究院副院长        

 

预计明年的2月到4月拉尼娜指标可能会达到峰值,对阿根廷大豆和巴西南部的两个大豆主产州也会受到威胁,对于巴西南部甘蔗产区也可能会带来干燥的影响。油脂油料仍然是处于大供给大需求的格局,价格底部振荡的结构。美豆的价格如果不叠加天气和雷亚尔的问题,整体的波动区间在930-1130之间,如果发生上诉连个问题则会把这一区间打破,天气利涨,雷亚尔大幅贬值则利空。


玉米前一个年度的强势运行,主要是渠道库存补货的过程。由于临储的库存,玉米的整体供需结构仍然较为宽松,大部分时间运行在1650-1800之间。生猪价格主要运行区间为12-16元/公斤之间,下方的支撑主要来自成本端,上方的压力来自于大猪的销售端。


美棉震荡偏空,运行区间大致在(60, 76)美分/磅,国内棉花价格的主要波动区间在14000-16000之间。棉价“内强外弱”的结构性分化还将维持,国内去库存的趋势仍在延续,与全球棉花市场累库存的趋势形成鲜明对比。糖价的预估在5500-6500之间波动,上轨是国储糖的抛售价格,下轨的支撑来自于国内的制糖成本。前几年的风调雨顺,基础农产品的价格都被压制在底部区域,棉花、白糖则处于一轮牛市后的震荡期。


农产品价格的波动率扩张,必须是供给端出现问题,那么天气就是最主要的动因。所以,今天我们提示了天气逻辑的推演,大家可以把目光放到这方面来,关注农产品的价格走势,关注中粮期货研究院在这方面的持续跟踪。